منى صابر
تعكس الموازنة التقديرية للعام المالي 2026/2027 لشركة «المساهمة المصرية للمقاولات العبد» توجهًا استراتيجيًا واضحًا نحو التوسع في حجم الأعمال، مقابل تبني سياسات مالية أكثر تحفظًا في ظل بيئة اقتصادية تتسم بارتفاع التكاليف وتقلبات أسعار الصرف.
نمو ملحوظ في الإيرادات بدعم التعاقدات
تستهدف الشركة تحقيق إيرادات تُقدّر بنحو 4 مليارات جنيه خلال العام المالي 2026/2027، مقارنة بنحو 3.5 مليار جنيه في العام السابق، بمعدل نمو يصل إلى 14%.
هذا النمو يعكس:
زيادة حجم التنفيذ الفعلي للمشروعات
الاعتماد على رصيد قوي من التعاقدات القائمة
توقعات بتدفقات تعاقدية جديدة خلال العام
وتشير بيانات الموازنة إلى أن الشركة تمتلك محفظة تعاقدات ممتدة حتى 2027، ما يمنحها درجة جيدة من وضوح الرؤية التشغيلية واستقرار النشاط على المدى المتوسط.
هيكل التكاليف.. ضغوط مستمرة ومحاولات للسيطرة
رغم النمو في الإيرادات، تكشف الموازنة عن استمرار الضغوط على جانب التكاليف، حيث تستهدف الشركة أن تبلغ نسبة التكاليف إلى إيرادات النشاط نحو 97%، وهي نسبة مرتفعة تعكس طبيعة قطاع المقاولات كثيف التكاليف.
وتعني هذه النسبة أن:
هامش الربح الإجمالي يظل محدودًا
أي زيادة مفاجئة في التكاليف قد تؤثر بشكل مباشر على الربحية
وترتبط هذه الضغوط بعدة عوامل رئيسية:
ارتفاع أسعار مواد البناء
زيادة تكاليف الأجور والتشغيل
تقلبات سعر الصرف وتأثيرها على مدخلات الإنتاج
وفي هذا السياق، تتبنى الشركة استراتيجية واضحة تقوم على:
ضغط المصروفات
إعادة تقييم المشروعات منخفضة الربحية
تقليل الاعتماد على التعاقدات ذات العائد المحدود
تراجع نسبي في الربحية رغم التوسع
تستهدف الشركة تحقيق صافي فائض يُقدّر بنحو 164 مليون جنيه خلال 2026/2027، مقارنة بنحو 170 مليون جنيه في العام السابق.
ورغم زيادة الإيرادات، فإن:
نسبة الربح إلى الإيرادات تبلغ نحو 4% فقط
وهو ما يعكس تآكل الهوامش الربحية
هذا التراجع النسبي في الأرباح يشير إلى أن:
النمو الحالي هو نمو كمي (Volume-driven) أكثر منه نموًا نوعيًا في الربحية
الشركة تفضّل الحفاظ على حصة سوقية قوية حتى على حساب الهوامش
قراءة في الاستراتيجية: توسع محسوب وتحفظ مالي
تكشف الموازنة عن معادلة دقيقة تحاول الشركة تحقيقها، تقوم على:
1. التوسع في النشاط
الاستفادة من الطفرة في المشروعات القومية
زيادة حجم الأعمال المنفذة
2. إدارة المخاطر
تبني تقديرات متحفظة للأرباح
مراعاة تقلبات السوق
3. تحسين الكفاءة التشغيلية
رفع كفاءة التنفيذ
ضبط التكاليف دون التأثير على جودة الأعمال
هل النمو مستدام؟
يعتمد استمرار هذا النمو على عدة عوامل حاسمة:
قدرة الشركة على تحويل التعاقدات إلى إيرادات فعلية في التوقيتات المحددة
نجاحها في السيطرة على التكاليف في بيئة تضخمية
الحفاظ على تدفقات تعاقدية جديدة تدعم محفظة الأعمال
وفي حال تمكنت الشركة من خفض نسبة التكاليف ولو بنقطة مئوية واحدة (من 97% إلى 96%)، فقد ينعكس ذلك بشكل ملحوظ على الربحية، نظرًا لضخامة حجم الإيرادات
